투자포인트

1. 대형 프로젝트 수주 레벨업 구간 진입: AP 위성은 정부 주도의 대형 우주 개발

프로젝트가 본격적인 실행 구간에 진입하면서, 동사의 수주 레벨이 과거와 다른 단계로

올라갈 수 있는 초입에 서 있다는 점이다. AP 위성은 이미 달 탐사 1 단계에서 시험용 달

궤도선 본체 전장품과 소형 성능검증위성 개발 등에 참여하며 기술력과 수행 능력을 검증

받았고, 이를 기반으로 2024 년 10 월부터 시작된 달 탐사 2 단계 사업에서 달 착륙선

탑재컴퓨터, 데이터저장처리장치, 로버, 검증위성 등 보다 고부가 영역에서 사업 기회가

열려 있다. 여기에 2031 년 발사 목표의 정지궤도 기상&우주기상 위성인 천리안위성 5 호

사업에서도 기상&우주기상 탑재컴퓨터 및 관련 전장품 수주 가능성이 부각되고 있으며,

군정찰 초소형위성체계에서는 AIS(선박자동식별시스템) 탑재체 개발&공급을 통해

검증위성 2 기와 40 기 규모 군집위성으로 이어지는 중장기 물량을 확보할 수 있는 위치에

있다. 이러한 달&천리안&군정찰 프로젝트는 모두 다년간 진행되는 대형 프로그램으로,

일회성 매출이 아니라 연속적인 수주와 매출 인식 구조를 통해 동사의 실적 가시성과

성장성을 동시에 높여 주는 ‘장기 수주 파이프라인’이라는 점에서 핵심 투자 매력으로

평가된다.

2. 컨텍 편입 이후 우주 밸류체인 수직계열화와 이익 체력 강화: 컨텍 그룹 편입 이후

동사의 사업 포지셔닝이 단순 위성 부품·단말기 업체를 넘어, 우주 밸류체인 수직계열화의

핵심 축으로 재편되고 있다. 컨텍이 위성 지상국 운영과 위성 서비스 영역을, AP 위성이

위성 본체&탑재체&지상장비&위성통신단말을 담당하면서 발사 이후의 서비스까지

아우르는 End-to-End 플랫폼 구성이 가능해졌고, 이는 향후 국내외 위성 사업에서 턴키

솔루션 공급자가 가능하다. 동사는 ‘다목적실용위성 3·3A·6·7·7A’, ‘정지궤도공공복합위성’,

‘차세대중형위성’, ‘한국형 위성항법시스템(KPS)’ 등 다수의 공공&연구개발 과제에서

탑재컴퓨터, 데이터링크, 자료처리장치, 전기지상지원장비(EGSE)를 공급해 온 레퍼런스를

보유하고 있으며, 통신사업부에서는 글로벌 MSS 사업자 대상 위성휴대폰&해상용

단말&차량&선박용 광대역 단말 등을 공급해 왔다.

3. 우주예산 확대&민간 중심 정책 전환이 가져오는 구조적 외부 동력: 우주산업을 둘러싼

정책 및 예산 환경의 구조적인 개선이 AP 위성에 중요한 외부 성장 동력으로 작용하고

있다는 점이다. 글로벌 차원에서도 위성 중심 우주경제가 전체 우주경제의 70% 이상을

차지하고, 저궤도(LEO) 위성&위성통신 기반 데이터 서비스&상업용 위성 제조&운용 일괄

솔루션에 자본이 몰리는 흐름이 뚜렷한 만큼, AP 위성은 국내 공공 프로젝트를 통해

기술력을 검증하고 이를 토대로 글로벌 위성체&탑재체&단말 수출 및 서비스 사업으로

외연을 넓힐 수 있는 위치에 있다.