투자포인트

1. 2026년 다시 한 번 역대 최대실적 경신 예상: 

에프앤가이드의 2026년 예상실적은 매출액 488억원(+38% YoY), 영업이익 211억원(+97% YoY)으로 2025년에 이어 다시 한 번 역대 최대 실적을 경신할 것으로 기대된다. 호실적을 전망하는 핵심 근거는 1)높아진 지수 레벨과 그에 따른 ETF 운용규모 순증, 2)한국 ETF 시장의 볼륨 성장이 지속되고 있기 때문이다. 즉, 인덱스 사업부문에서의 지속되는 고성장이 전사 실적을 견인할 핵심 요인으로 판단한다.

2. 대한민국 ETF 시장의 성장과 궤를 함께 하는 중: 

에프앤가이드의 인덱스 사업 부문은 여러 지수를 개발하고 이 지수를 벤치마크 하는 특정 ETF나 펀드로부터 라이선스 fee를 받는 구조의 사업이다. 예를들면, 에프앤가이드가 2차전지 지수를 개발하고 특정 자산운용사가 에프앤가이드의 2차전지 지수를 벤치마크하는 ETF를 출시한다면, 자산운용사는 에프앤가이드에게 2차전지 지수 사용에 대한 fee를 지급하는 구조로 이해하면 된다. 즉, 에프앤가이드의 지수를 벤치마크 하는 ETF의 운용 규모가 증가할수록 에프앤가이드의 인덱스 사업부 매출은 증가하는 구조이다.

현재 우리나라 주식시장은 ETF 투자가 메인스트림이 되어가고 있는 추세다. 2024년 ETF 순자산총액은 173조원이었으나, 2025년말 297조원, 1Q26 기준 361조원으로 1년이 조금 넘는 기간동안 2배를 넘어서는 성장을 기록했다. 에프앤가이드의 ETF AUM 또한 2024년 14조원에서 2025년 33조원까지 성장했으며, 1Q26의 경우에는 AUM이 50조원을 기록하며 시장 성장률을 넘어서고 있음이 확인된다. 이는 시장의 성장을 견인하고 있다는 의미이며, 이러한 추세가 지속된다면 실적 또한 시장 기대치를 상회할 가능성이 높다는 판단이다. 더불어 ‘정보 제공’ 이라는 사업의 특성상 영업레버리지가 강하게 나타날 수 있어 수익성 추가 개선에 따른 밸류에이션 리레이팅 가능성도 내포된 것으로 판단된다.